LED 產業六月營收動能趨緩，第三季營收季成長10%~20%結論與建議：近期包括億光投資泰谷，南韓首爾半導體與廣鎵進行合作，均顯示產業普遍擔心上游晶粒供貨穩定度的問題，我們認為上游的晶電、璨圓仍為LED產業應用下的主要受惠者，六月營收在產品結構調整下，預估有機會較五月營收成長，惟受產能開出限制下，第三季營運動能約為5%-15%，我們認為上游的獲利結構應可逐季改變。
LED產業第三季成長趨勢不變，但由於LED NB、TV、Monitor 等產品，下游封裝廠陸續取得相關訂單且LED Chip 產能將於3Q到明年2Q陸續獲得舒緩，下半年LED封裝廠商的營運動能普遍較上游強勁，故維持億光、宏齊、久元等買進建議不變。
內容：1. 晶電：六月營收高於10億，受限產能增加有限，第三季營收季成長約為10%。第二季獲利，受限部分規格產品價格面臨無法漲價，僅有新規格可適度調整價格，故晶電第二季毛利率預估約為20%-25%，公司仍嚴格控管營業費用，且因日圓、美金採一定的自然避險，匯率損失有限，預估獲利區間為0.5元~0.7元，可符合預期。惟目前LED Monitor及LED TV產品規格多元，亦造成良率高低差異，因此預估晶電獲利的困難度提高，惟我們認為獲利的部分仍為逐季改善趨勢不變，且LED 產業截至目前仍未有任何雜音，故仍維持六個月目標價111元不變。
2. LED上游評論：雖第三季白牌手機動能趨緩，但因品牌手機、NB等進入旺季，加以LEDMonitor於3Q~4Q逐漸放量，且韓系及台灣面板廠推動LED TV，LED藍光晶粒仍為維持滿載，產品組合改變有機會帶動毛利率持續提升。
3. 億光：六月營收與五月持平或小幅減少，第三季在Smart phone、NB Backlight帶動下，第三季營收季增率約15%，第四季將有機會開始供應LED TV用LED。
2009年7月12日 星期日
LED大起伏：真真假假的明星產業
由於LED具有效率高(能量轉換率高)、壽命長(達3.5萬～5萬小時)、顏色多樣化的特點，被視為「新世代的光源」，因為應用端的價位高，所以過去日韓需求大，也吸引不少「明星」跨入這種產業！
LED成為「明星」產業
本土綜藝界天王吳宗憲，從年初就預告將在6月底從演藝圈退休，現在雖然看不出任何將退休的跡象，但他旗下的LED研發團隊「阿爾發光子科技」，在上櫃PCB公司翔昇(6114)董監事改選中拿下4席董事，吳宗憲更從高收入的「主持人」，變成要大幅增資的「董事長」！
吳宗憲表示，未來要將翔昇轉型為以LED為主要業務的公司，他去年5月成立了20多人團隊的「阿爾發光子科技」進行研發，目前已掌握3項專利，解決高亮度的散熱問題，號稱其生產的「LED燈」價格「只有」市價的「兩成」，要用超低價策略，強打剛起步的照明市場。不過，萬寶研究部同仁很懷疑他所說的「超低」LED燈價，一切尚待觀察。藝人白冰冰連賣冰品都做不下去，現在改做滷味；如果吳宗憲都能成功，那些LED大廠的碩博士經營者如何交待？
另一方面，6月17日，久未露面的香港女星葉玉卿，陪夫婿美國華裔富商胡兆明來台，與全球最大的LED導線架廠一詮精密(2486)簽約，拓展LED照明的品的美國市場。這位90年代紅極一時的美艷女星，日前才以約80億元港幣身價，獲得港媒《3週刊》選為10大富婆女星第6名，這次陪同夫婿來台簽約，為會場增添一絲星光。
胡兆明是美國唐人街知名的「超市大王」，在美國擁有22間超市，近年來更積極拓展觸角往房地產、銀行業發展。先前一詮已與胡兆明共同成立LED通路商「美國ULED」，這次一詮再透過百分之百轉投資的子公司盛世光電與胡兆明簽約，雙方共同搶攻美國LED照明市場，也宣示一詮從SMD導線架生產跨入LED照明應用市場的決心。不過，一詮今年Q1 EPS 0.43元，本業原來虧損，是靠庫存回沖利益，但目前上市櫃掛牌只有一詮是做「導線架」，Q2又因ASP單價漲價5～10％，Q2的EPS可能不錯，因為胡兆明擁有美國的零售通路，這種合作案比較看得懂。
大陸LED採購團下猛藥
LED發燒，大家都想做！
6月初的「兩岸LED照明產業合作及交流會議」，大陸提出「十城萬盞」計畫，2009年大陸LED路燈市場上看140萬盞，總商機高達8000億元台幣，預計年底前對台的採購金額將達150～200億元台幣，國內LED廠靠著地利之便，可望吃到不少訂單。近日中國電子商會由常務副會長王寧領軍來台參訪，也釋出3億元人民幣(約合台幣15億元)的訂單。王寧指出，這次採購項目主要鎖定LED磊晶片、晶粒以及驅動IC，也在尋找未來的投資合作機會。本刊814期提出的「Chaiwan」概念，現在由面板業起步，開始燒到LED產業了！中國能否取代韓國，改變LED起落大的命運，請看本期〈封面故事〉。
台積電在張忠謀回鍋當CEO之後，蔡力行被調去當新事業處總經理，宣示台積電將發展LED、太陽能等「綠能」產業；張忠謀預估，2018年整體新事業處規模將達到20億美元以上，每年替台積電貢獻1.5％的營收成長。除了積極招募人才之外，「購併」也是新事業處的選項，TSMC跨足LED產業的第一步，市場謠傳是介入聯電集團的晶電(2448)，萬寶認為這是「天方夜譚」。
台積電吃晶電？有影無？
晶電在這幾年陸續併購國聯、元砷、聯詮、連勇後，已成為全球最大的紅光LED和第3大藍光LED廠，3月的董事會已通過不超過5億股的私募或發行GDR增資案，5月初更一度傳出連第2大LED磊晶廠廣鎵(8199，興櫃)也要一併吃下，但近期LED火紅，加上廣鎵股價攀高，由8.5元漲到26元以上，併購成本遠超過自購機台，計畫因此停擺。LED最大利多是三星包下全球過半的MOCVD機台，全力攻LED TV，才使得後進者受阻礙。
攤開晶電的股權結構，前3大股東為億光、萬海、聯電，股市大戶林滄海已退出，專攻上游藍寶石基板公司。億光基於上下游供應鏈整合的策略，對晶電的持股不會增加；「報載」曹興誠以「雙龍搶珠，珠價連城」來比喻外傳台積電有意的併購案，更表示只要循商業管道取得經營權，聯電「可進可退」，預留談判空間。
有人認為如果台積電自行投入蓋廠、買機台，不但所費不貲，而且「前途漫漫」，比不上直接併購取得產能來得快。不過，晶電目前仍不賺錢，技術面又面臨美國大廠CREE的專利挑戰，這步是蔡力行「自己」的棋？還是台積電的棋？還是一直放假消息？只能拭目以待，不宜貿然介入，因為26元的廣鎵都併不了，近90元的晶電怎麼併？如果張忠謀真的要併晶電，可以請吳宗憲當顧問！
LED成為「明星」產業
本土綜藝界天王吳宗憲，從年初就預告將在6月底從演藝圈退休，現在雖然看不出任何將退休的跡象，但他旗下的LED研發團隊「阿爾發光子科技」，在上櫃PCB公司翔昇(6114)董監事改選中拿下4席董事，吳宗憲更從高收入的「主持人」，變成要大幅增資的「董事長」！
吳宗憲表示，未來要將翔昇轉型為以LED為主要業務的公司，他去年5月成立了20多人團隊的「阿爾發光子科技」進行研發，目前已掌握3項專利，解決高亮度的散熱問題，號稱其生產的「LED燈」價格「只有」市價的「兩成」，要用超低價策略，強打剛起步的照明市場。不過，萬寶研究部同仁很懷疑他所說的「超低」LED燈價，一切尚待觀察。藝人白冰冰連賣冰品都做不下去，現在改做滷味；如果吳宗憲都能成功，那些LED大廠的碩博士經營者如何交待？
另一方面，6月17日，久未露面的香港女星葉玉卿，陪夫婿美國華裔富商胡兆明來台，與全球最大的LED導線架廠一詮精密(2486)簽約，拓展LED照明的品的美國市場。這位90年代紅極一時的美艷女星，日前才以約80億元港幣身價，獲得港媒《3週刊》選為10大富婆女星第6名，這次陪同夫婿來台簽約，為會場增添一絲星光。
胡兆明是美國唐人街知名的「超市大王」，在美國擁有22間超市，近年來更積極拓展觸角往房地產、銀行業發展。先前一詮已與胡兆明共同成立LED通路商「美國ULED」，這次一詮再透過百分之百轉投資的子公司盛世光電與胡兆明簽約，雙方共同搶攻美國LED照明市場，也宣示一詮從SMD導線架生產跨入LED照明應用市場的決心。不過，一詮今年Q1 EPS 0.43元，本業原來虧損，是靠庫存回沖利益，但目前上市櫃掛牌只有一詮是做「導線架」，Q2又因ASP單價漲價5～10％，Q2的EPS可能不錯，因為胡兆明擁有美國的零售通路，這種合作案比較看得懂。
大陸LED採購團下猛藥
LED發燒，大家都想做！
6月初的「兩岸LED照明產業合作及交流會議」，大陸提出「十城萬盞」計畫，2009年大陸LED路燈市場上看140萬盞，總商機高達8000億元台幣，預計年底前對台的採購金額將達150～200億元台幣，國內LED廠靠著地利之便，可望吃到不少訂單。近日中國電子商會由常務副會長王寧領軍來台參訪，也釋出3億元人民幣(約合台幣15億元)的訂單。王寧指出，這次採購項目主要鎖定LED磊晶片、晶粒以及驅動IC，也在尋找未來的投資合作機會。本刊814期提出的「Chaiwan」概念，現在由面板業起步，開始燒到LED產業了！中國能否取代韓國，改變LED起落大的命運，請看本期〈封面故事〉。
台積電在張忠謀回鍋當CEO之後，蔡力行被調去當新事業處總經理，宣示台積電將發展LED、太陽能等「綠能」產業；張忠謀預估，2018年整體新事業處規模將達到20億美元以上，每年替台積電貢獻1.5％的營收成長。除了積極招募人才之外，「購併」也是新事業處的選項，TSMC跨足LED產業的第一步，市場謠傳是介入聯電集團的晶電(2448)，萬寶認為這是「天方夜譚」。
台積電吃晶電？有影無？
晶電在這幾年陸續併購國聯、元砷、聯詮、連勇後，已成為全球最大的紅光LED和第3大藍光LED廠，3月的董事會已通過不超過5億股的私募或發行GDR增資案，5月初更一度傳出連第2大LED磊晶廠廣鎵(8199，興櫃)也要一併吃下，但近期LED火紅，加上廣鎵股價攀高，由8.5元漲到26元以上，併購成本遠超過自購機台，計畫因此停擺。LED最大利多是三星包下全球過半的MOCVD機台，全力攻LED TV，才使得後進者受阻礙。
攤開晶電的股權結構，前3大股東為億光、萬海、聯電，股市大戶林滄海已退出，專攻上游藍寶石基板公司。億光基於上下游供應鏈整合的策略，對晶電的持股不會增加；「報載」曹興誠以「雙龍搶珠，珠價連城」來比喻外傳台積電有意的併購案，更表示只要循商業管道取得經營權，聯電「可進可退」，預留談判空間。
有人認為如果台積電自行投入蓋廠、買機台，不但所費不貲，而且「前途漫漫」，比不上直接併購取得產能來得快。不過，晶電目前仍不賺錢，技術面又面臨美國大廠CREE的專利挑戰，這步是蔡力行「自己」的棋？還是台積電的棋？還是一直放假消息？只能拭目以待，不宜貿然介入，因為26元的廣鎵都併不了，近90元的晶電怎麼併？如果張忠謀真的要併晶電，可以請吳宗憲當顧問！
大陸海思手機晶片 一鳴驚人
大陸網通大廠華為旗下海思科技在手機晶片市場初試啼聲，結合大陸手機廠商推出新台幣5,000到6,000元的智慧型手機，讓高價智慧型手機，跌破萬元；聯發科第四季也將跟進，恐讓全球智慧型手機市場將大洗牌。
目前智慧型手機售價多半在1.2萬元至2萬元，前五大供應商以諾基亞、RIM、蘋果、宏達電、富士通，五家廠商掌控全球八成以上市占率；但在手機晶片廠商海思、聯發科推出低價智慧型手機平台，將衝擊現有市場結構。
華為旗下海思手機晶片K3平台已上市，鎖定人民幣998到1020元的智慧型手機市場，點燃低價智慧型手機的戰火。
據了解，聯發科正與美商微軟洽談授權金，第四季推出首款智慧型平台解決方案，由於大陸八成以上山寨手機均採用聯發科的晶片，若聯發科智慧型手機晶片上市，不但會帶動手機換購風潮，山寨供應商也將雨露均露。
海思雖然在手機晶片市場屬於後進，卻複製聯發科的成功模式，提供完整軟硬體平台方案，讓客戶二到三個月內，即可完成手機開發。
不過，聯發科在大陸手機晶片市場布局已久，推出智慧型手機平台的速度雖比海思慢，一般認為聯發科應可後發先至。
此外，海思和聯發科的方案，降低智慧型手機生產製造的難度，將使更多中小型規模廠商有能力跨入智慧型手機市場，恐使智慧型手機產業掀起新一波價格戰。
智慧型手機上中下游供應鏈目前均以外商公司為主，但聯發科在大陸手機晶片市占率逾75%，一旦智慧型手機合作模式落實，聯發科不但受惠，也把專攻低價手機市場的山寨機供應鏈帶進智慧型手機市場，相關觸控晶片廠商、記憶體廠商、組裝廠商等都同步受惠。
智慧型手機晶片掌握在高通、德儀、英飛凌等廠商手中，宏達電和RIM的智慧型手機都採用高通的晶片；諾基亞、摩托羅拉和Palm Pre則採用德儀的晶片；蘋果iPhone則採用英飛凌的晶片。
業者認為，今年全球手機半導體產衰退12.1%，智慧型手機卻一支獨秀，預計今年智慧型手機半導體產值比去年成長約16%，隨聯發科、海思為等低價智慧型手機方案下半年量產交貨，估計明年智慧型手機晶片至少成長三成，台灣類比IC設計公司、觸控IC廠商也會受惠。
目前智慧型手機售價多半在1.2萬元至2萬元，前五大供應商以諾基亞、RIM、蘋果、宏達電、富士通，五家廠商掌控全球八成以上市占率；但在手機晶片廠商海思、聯發科推出低價智慧型手機平台，將衝擊現有市場結構。
華為旗下海思手機晶片K3平台已上市，鎖定人民幣998到1020元的智慧型手機市場，點燃低價智慧型手機的戰火。
據了解，聯發科正與美商微軟洽談授權金，第四季推出首款智慧型平台解決方案，由於大陸八成以上山寨手機均採用聯發科的晶片，若聯發科智慧型手機晶片上市，不但會帶動手機換購風潮，山寨供應商也將雨露均露。
海思雖然在手機晶片市場屬於後進，卻複製聯發科的成功模式，提供完整軟硬體平台方案，讓客戶二到三個月內，即可完成手機開發。
不過，聯發科在大陸手機晶片市場布局已久，推出智慧型手機平台的速度雖比海思慢，一般認為聯發科應可後發先至。
此外，海思和聯發科的方案，降低智慧型手機生產製造的難度，將使更多中小型規模廠商有能力跨入智慧型手機市場，恐使智慧型手機產業掀起新一波價格戰。
智慧型手機上中下游供應鏈目前均以外商公司為主，但聯發科在大陸手機晶片市占率逾75%，一旦智慧型手機合作模式落實，聯發科不但受惠，也把專攻低價手機市場的山寨機供應鏈帶進智慧型手機市場，相關觸控晶片廠商、記憶體廠商、組裝廠商等都同步受惠。
智慧型手機晶片掌握在高通、德儀、英飛凌等廠商手中，宏達電和RIM的智慧型手機都採用高通的晶片；諾基亞、摩托羅拉和Palm Pre則採用德儀的晶片；蘋果iPhone則採用英飛凌的晶片。
業者認為，今年全球手機半導體產衰退12.1%，智慧型手機卻一支獨秀，預計今年智慧型手機半導體產值比去年成長約16%，隨聯發科、海思為等低價智慧型手機方案下半年量產交貨，估計明年智慧型手機晶片至少成長三成，台灣類比IC設計公司、觸控IC廠商也會受惠。